小天鹅：价格进入博弈阶段

　　无锡国联要寻“好价钱”

　　2004年3月，曾名噪一时的斯威特集团以近6个亿的代价击败顾雏军执掌的格林柯尔，取得了小天鹅集团65%的绝对控股权，间接控股上市公司小天鹅。但两年后，斯威特也被爆出占用小天鹅近亿元资金。2006年10月26日，小天鹅股份发布股权变动公告，无锡市国有资产监督管理委员会已经从斯威特手中夺回了控股权，并委托无锡国联集团代替国资委行使股东权益。至此，小天鹅集团又从民企重新变为国企。回顾过去三年，小天鹅经历了“无锡国资-斯威特-无锡国资”的轮回，无论是企业还是无锡市国资委都交了一笔可观的学费。

　　显然，经历了斯威特风波后，无锡政府既要为小天鹅的后续发展考虑，又想寻个好价钱。而在美的等企业难以接受这一高价的情况下，显然，无锡国联希望通过公开叫价来破除这一困局。

　　2007年三季报显示，小天鹅资产总计37.93亿元人民币，但负债总计22.97亿，其中应付账款超过11亿，负债率仍然居高不下。因此，从美的本身考虑，随着其收购荣事达，投入大量资金打造合肥基地，在洗衣机的发展问题上，已经不如2003年迫切，它更需要衡量的是合适的价格。哪怕美的最终未能成功收购小天鹅，它作为第三股东所投资的1800万股，早就在这轮并购博弈中水涨船高，无论如何，美的都不是输家。

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　　收购题材令小天鹅股价狂飙4倍

　　由于近年来进行了大规模资产重组且股权极为分散，小天鹅第一大股东持股比例只有24.01%，品牌价值却极高，根据权威部门评估，中国驰名商标“小天鹅”品牌价值已经高达95.08亿元，而小天鹅的总股本只有3.65亿，收购和重组的价值让它股价一路飙升。从2006年9月无锡市国资委收回对小天鹅集团的控股权以来，其控股上市公司小天鹅A（000418）股价迅速增长，从2006年年末4块多到2007年4月已经一路飙升到9.83元，在此次停牌之前股价已经冲上了21.9元，增长了400%.