春兰：都是多元化惹的祸？

    对于亏损原因，*ST春兰称：应收账款未按预期收回导致财务坏账减值准备的计提大幅度增加；售后系统、销售方式改变导致第四季度费用大幅上升。*ST春兰主业是空调，亏损直接原因也是空调，归因于“集团多元化”，未免有点冤。

    “春兰的转折是多元化惹的祸”？曾是家电证券板块龙头，又连续三年亏损，*ST春兰近日陷入种种猜测。不少人认为，其之所以*ST即是多元化战略拖累。春兰集团的多元化到底是陷阱还是馅饼？

   
    冤在哪儿？看看空调行业现状：行业竞争过于激烈，加上原材料、人力成本近年来节节上升，整合必将加剧，“困兽斗”中的企业必须充分发挥规模效益，才能获得相对稳定的盈利和现金流。不成功便成仁，二三线企业岌岌可危。如果市场占有率做不到前茅，上市公司这块资产就难以说是优质资产，起码难以说是有成长潜力。鉴于此，*ST春兰目前有三条路可以走：一是破罐子破摔，直接退市或者卖壳了干净；二是加大筹码、下足功夫做大空调；三是转型。

    事实上，从1996年起春兰集团开始推行多元化扩张战略，涉足家电、自动车、电子、海外产业及新兴产业。尽管遇到了不少挫折，但目前镍氢电池、基因修复技术等已开始盈利。正如国泰君安此前的调研报告所说：“我们对春兰空调业务并不乐观，而春兰集团下属研究院的高能镍氢电池使用范围宽、供电稳定，与铅酸电池相比，容量为2～3倍，使用寿命为4倍，价格约为2倍。集团掌握镍氢电池核心技术，业务前景广阔，值得期待。”

    当然，对于股民来讲，最期待的莫过于春兰集团让上市公司分羹这块新兴产业。而*ST春兰的财务状况也不算太糟糕，2007年前三个季度已成功扭亏为盈，在有基本财务数据支撑情况下，只要进行适当的重组，*ST春兰的春天指日可待。不过，重组并不是拍脑袋那么简单，尤其对于一个产权和体制都足够古老的企业，也许就要考验政府的决心和魄力了。

----来源：南方都市报